1. 科创板：受理10家工业机器人企业
截止2019年8月，科创板受理10家工业机器人企业上市申请，其中6家企业成立于2009年以后，6家企业注册资本不超过1亿元元，7家注册地在江浙沪。
信息来源：WIND，各公司招股说明书
2. 客户：主要集中在汽车、消费电子行业，大客户依赖度高
从下游行业看，客户主要集中在汽车及消费电子行业，少数航空、医疗行业。10家企业中6家企业前五大客户收入占比超过70%， 4家第一大客户收入占比超过30%，大客户依赖度较高；观察近3年前五大客户变动情况，第一、第二大客户较为稳定，其他客户变动较大。
信息来源：WIND，各公司招股说明书、2018年财务报表
3. 模式简析：集成业务为主，非标定制项目居多
从10家企业所处产业链环节看，集成商居多，集成环节行业规模大，国内企业具备本土化服务优势，竞争力相较其他核心零部件环节更大。汽车行业市场空间大、单一项目金额大、毛利率高、但回款慢；3C领域规模中等、单一项目金额小、毛利中等、回款较汽车行业快，但消费电子行业技术更新快，要求供应商响应速度快。长尾市场空间小，难以规模化放量，不足以支撑公司业绩持续增长。
信息来源：国金证券研究所
4. 财务简析
4.1 资产：下游为汽车行业的公司资产规模较大
下游客户为汽车行业的公司资产及所有者权益规模较高，其中资产规模介于12-29亿元。8家企业存货及应收账款占比超过50%，最高达83%。从资产负债率看，各公司近两年资产负债率稳中有降。
信息来源：WIND，各公司招股说明书、2018年财务报表
4.2 盈利：毛利率稳定，净利率有所提升
从各公司营收看，目前国内业内公司体量均较小，申报企业中半数营收规模低于6亿元；从净利看，8家企业低于1亿元。近两年市场价格平稳，各家公司毛利率较为稳定；得益于规模效应及管理费用控制，各公司净利率有所提高。
信息来源：WIND，各公司招股说明书、2018年财务报表
4.3 现金流：虽集成商居多，但多数公司经营性现金流为正
各公司经营性现金流2017年恶化，2018年有所好转；江苏北人、奥特维、埃夫特经营性现金流连续两年为负，其中埃夫特经营性净流出扩大。结合3家公司营收增长情况看，埃夫特依靠筹资快速扩张，近3年年均增长超过60%；江苏北人、奥特维2018年增长有所放缓，经营性现金流好转。
信息来源：WIND，各公司招股说明书、2018年财务报表
4.4 营运：下游客户所属行业对公司营运能力有较大影响
结合下游客户所属行业及产业链环节看各公司存货周转天数，下游汽车整车、3C电子行业情况好于汽车零部件；从应收账款周转看，3家企业应收账款周转低于2个月，5家介于3-5个月；固定资产周转率从高到低依次为，航空等长尾行业、汽车行业、3C电子行业；从总资产周转率看，3C电子优于汽车行业。
2018年工业机器人科创板申报企业营运情况
信息来源：WIND，各公司招股说明书、2018年财务报表
